Rentabilidad y Costos de las AFP: Conversación con Manuel.

Un día, le pregunté a Manuel, ¿en qué AFP estás? Me dijo “estoy en Provida, porque es la más grande y prefiero estar seguro…” además, son N°1 en rentabilidad y eso para mí es muy importante.

En este boletín de www.cuidamostubolsillo.cl vamos a abordar, probablemente, las dos características más utilizadas por el sistema de AFP, básicamente como una estrategia comercial de atraer a más clientes, más allá de que pueden o deben aportar más sobre educación financiera para sus afiliados, al fin y al cabo, un alto porcentaje de la población solo vivirá de lo que puedan acumular a través de este sistema; los costos de administración y la rentabilidad.

1.- Costos por Administración.

¿Qué es el costo por administración?

Es el pago que hacen los afiliados a la AFP por sus servicios de administración de las cuentas. Cada AFP cobra una comisión distinta, que es "un porcentaje de la remuneración o la renta imponible de un trabajador".

Tabla de costos a junio de 2020 por AFP.

Fuente: Superintendencia de AFP

¿Sabías que las AFP administran el 10% del ahorro obligatorio de tu renta imponible? le pregunté a Manuel…Sí, me dijo, pero ¿sabías que te cobran sobre el total de tu renta y no de lo que administran? ¿cómo es eso? me pregunto, te lo explicaré:

Tienes una renta imponible de $1.000.000 y pagas el 1,45% de comisión por administración, entonces:

Sueldo imponible $1.000.000

Comisión 1,45% de la “renta imponible” $14.500

10% de ahorro que administra la AFP $100.000

Costo por administración del 10% de la renta = 14,5%

¡Es un 14,5% lo que estás pagando por la administración del 10% de tu renta!, y me comenta “¿entonces, para que no se vea que es muy alto el costo de administración lo denominan % de remuneración o renta imponible, porque así el 1,45% pareciera ser un costo razonable por administrarlo?, ¡Sí!

Casi como un ataque personal y tomando un segundo aire me comenta: ¡ya, pero la rentabilidad hace la diferencia!

Antes de llegar a ese punto, le pedí que dejemos algunas cosas claras:

Pagar más comisión no mejora el resultado de la pensión.

La comisión es un costo que va a la administración de cada AFP.

Si pagas menos comisión, más renta líquida obtienes.

La pensión se calcula por otros factores y no influye el cobro por administración.

La AFP que cobra más, no obtiene la mejor rentabilidad, necesariamente.

La seguridad social chilena está enfrentando cambios que aún no se sabe si serán estructurales o continuará la base del modelo con algunas modificaciones, mientras Manuel se sentía un poco más frustrado le pregunté: ¿sabes cuánto pagarías con la AFP que cobra menos?

Fuimos a nuestra hoja y revisamos…

Comisión AFP Provida 1,45% Sobre el millón de “la renta imponible” $14.500.

Comisión AFP Uno* 0,69% sobre el mismo millón pagarías $6.900.

Diferencia mensual $7.600.

*AFP Uno inicio operaciones el 01-10-2019.

(si la renta fuera el tope máximo imponible ($2.272.728) la diferencia sería de $17.273 que aumenta tu sueldo liquido).

Personalmente esperaba que se emocionara con lo que podría ahorrar, considerando que nunca ha pensado en hacerlo en serio… cree que a sus 39 años aún es “muy joven” para ocuparse de estos temas.

Para motivarlo le pregunté: ¿sabes cuánto podrías acumular ahorrando ese monto? ¡No!

Volvimos a nuestra hoja donde estábamos calculando y le comenté que considerando el retorno histórico promedio de las AFP para el Fondo A (más riesgo, para horizonte de largo plazo y por tratarse de un monto relativamente bajo), utilicemos la cuenta de ahorro voluntario o comúnmente llamada cuenta 2 (esto porque la obligatoria es la cuenta 1), cuando cumplas los 65 años tendrías la no despreciable suma de $6.026.928, (ahorro sistemático de $7.600 por 312 meses a tasa de interés compuesto de 6,4% anual), ¡nada mal acotó! y aprovechando el buen ánimo me dijo, “voy a doblar el monto del ahorro porque pienso que si hoy tuviera la posibilidad de tener 12 millones no me cambiarían la vida, pero podría hacer algo más interesante con ese dinero “en mi bolsillo” que en las arcas de una AFP”.

2.- Rentabilidad

No terminaba de comentarme que haría con esos 12 millones y lo interrumpí: “si hoy tuvieras 65 años y tuvieras 12 millones, te podrías comprar un auto, en tu tiempo "libre" podrías trabajar en alguna aplicación (Uber, Cornershop, etc.), probablemente en una semana ganarías más de lo que recibas por la pensión por más de 35 años de trabajo”.

Como ya estaba claro que ahorrar -por poco que sea- en el tiempo se transforma en una suma interesante, volvimos a su comentario inicial de la rentabilidad hace la diferencia.

Todas las AFP dicen ser N°1 en rentabilidad, ¿como es eso? preguntó.

En realidad, le respondí, los números se pueden adecuar al periodo donde el resultado se ajuste a lo que te quieren mostrar, recordé entonces cuando en el año 2018 las AFP (todas), perdieron en los fondos A,B,C,D sin embargo seguían lanzando campañas de ser N°1, (somos N°1 en perder menos, sería la lógica), además le indiqué, si alguna vez realizaste un cambio de AFP motivado porque donde estabas no eras N°1 lamento decirte que esa lógica tampoco tiene sentido. ¿Por qué NO? me pregunta, porque las estructuras de las inversiones, las normativas que las rigen, hacen que en general tengan retornos muy poco diferenciados, además, por una estrategia de que, si una pierde más que el promedio del resto tendría que poner esa diferencia de su patrimonio, otro día comentamos de eso y le recordé que “el resultado pasado no garantiza que se mantenga en el futuro”. Es como manejar mirando el retrovisor.

Analicemos el resultado desde el principio de la creación de los multifondos (2002).

Rentabilidades entre AFP y diferencias entre multifondos.

La rentabilidad promedio del Fondo A en casi 18 años es de 6,4%, la más alta es Hábitat con 6,53% y la menor Planvital con 6,05% esto representa una variación de 0,48 puntos, llevar esa diferencia hacia la pensión si bien obtendrás un mejor monto, este no será tan significativo como acumular 12 millones. Además, por diferentes circunstancias, si en el pasado te cambiaste de AFP o multifondos es muy probablemente que también lo hagas en el futuro, por lo tanto, éste dato de la rentabilidad ya perdió sentido para ti.

Pero es importante que sepas que:

Efectivamente los fondos más riesgosos obtienen en el largo plazo mejor resultado que los fondos más conservadores.

La rentabilidad promedio del fondo E es de 3,7% en 18 años.

La diferencia entre fondos riesgosos versus los conservadores es de 2,7%.

La rentabilidad es una estadística de industria, un argumento comercial, no es sinónimo de mejor o más pensión.

Me pregunta Manuel ¿algunos plantean que pasado cierto monto cobra más relevancia la rentabilidad que el costo?, si, efectivamente eso es así, el punto es que si obtienes con la AFP A una pensión de $400.000 y con la AFP B $420.000 ese “extra” te dejará igual en una condición desmejorada. El problema de los pensionados hoy, es que reciben cerca del 40% de la renta promedio que cotizaron, dato conocido como “tasa de reemplazo”, cuando la promesa era obtener el 70% del ingreso, además, por los datos que hemos analizados son pocos los afiliados activos que se mantendrán en una misma AFP y fondo.

Te lo reafirmo mi estimado Manuel: "el éxito o fracaso de tu retiro pasará en gran medida por la mejor administración que hagas hoy de tu dinero, fuera del 10% obligatorio", por lo tanto, elegir la que más renta podría ser una buena estrategia, pero mejor lo será cuando comiences a ahorrar, si no te alcanza... comienza por dejar de pagar más por la administración, porque si para ti, ese no es un problema, pero ¡NO estas ahorrando, en el futuro ese si será un gran problema!

¿Como comparo AFP Modelo y AFP Uno que son “nuevas”?

Para ser justos, le indique a Manuel que no era posible compararlas como el resto porque AFP Modelo comenzó a mediados del 2010 y AFP Uno recién desde octubre pasado, pero encontramos una herramienta que nos ayudará a conocer si ser una AFP “más joven” es sinónimo de tener menor resultado en rentabilidad, AFP Uno y Modelo son las de menor costo por administración actualmente.

Le indicamos al simulador que el saldo de Manuel hoy es de $25.000.000 y nos arrojó cual es la diferencia de saldos que acumula en 5 años de acuerdo con las rentabilidades obtenidas por cada una de ellas, el resultado fue:

Información obtenida del sitio www.informateydecide.cl de la Superintendencia de AFP.

Algunas conclusiones:

En 5 años AFP Hábitat obtiene $6.524.280 sobre el saldo inicial.

AFP Planvital tiene peor resultado, $1.064.392 menos que AFP Hábitat.

AFP Modelo obtiene resultado en el promedio del mercado.

Descontando AFP Hábitat y Planvital, las otras no tienen diferencias significativas.

AFP Provida, Capital, Modelo y Cuprum obtienen prácticamente lo mismo.

Si se considera la variable costos la más eficiente sería: AFP Modelo.

Análisis considera los últimos 5 años de rentabilidad.

Si bien existen diferencias entre ellas, no son significativas, en la práctica, seguirá siendo un monto no relevante a la hora de la pensión, privilegiar un ahorro sistemático adicional a la cuenta obligatoria por concepto de pagar menos comisión, podría entregarte un mejor futuro, porque podrías decidir qué hacer con ese dinero en tu bolsillo por poco que éste te parezca.

No podemos saber cómo será el comportamiento de la nueva AFP Uno, pero no será muy diferente a lo ya conocido, porque está normado todo el funcionamiento, siendo así entonces me preguntó: ¿será bueno apostar por ella?

Es difícil saberlo con antelación, pero de algo estoy seguro, será exactamente igual al resto, además, si después de 39 años el sistema no cambia, sé tú el que debe cambiar, cada peso que no llega a tu bolsillo es una oportunidad que estás dejando pasar para mejorar tu calidad de vida. Debes ser consciente de eso y debes guardar dinero… luego de un momento Manuel había comprendido que dejarse llevar por el marketing hasta aquí, no le había traído dividendos, pero que aparecía frente a él una pequeña acción que podría su cambiar su futuro.

Para ti, que tienes algo de Manuel dando vueltas, te recuerdo que hubo una marcha de más de 1,2 millones de personas pidiendo un cambio al sistema, sin embargo, el 70% de esos manifestantes pertenecen a las 3 administradoras que más cobran por hacer su trabajo.

No pretendo que mi conversación con Manuel, sea para cuestionar tus decisiones, solo te entrego un punto de vista diferente, que tengas claridad de que la afinidad que tengas por tu administradora sea la que estimes pertinente, pero no creas, que tu exitoso retiro pasará por tal o cual. Que, aunque cobran por la renta imponible nunca te han entregado una orientación financiera, de administración o presupuesto familiar, dadas las actuales circunstancias que estamos viviendo, más que nunca debes cuidar tus flujos y revisar como estás gastando tu dinero.

Si quieres una asesoría para trabajar en tu futuro, completa nuestra radiografía financiera o formulario de contacto y con gusto te ayudaremos a cuidar tu bolsillo.

Joel Valencia A.

Asesor Financiero